国金证券股份有限公司陈传红,鲍秋宇近期对九号公司进行琢磨并发布了琢磨求教《新品增速亮眼，Q1收入利润均超预期》，本求教对九号公司给出买入评级，面前股价为36.39元。

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九号公司(689009)

事迹简评

2024年4月24日公司清楚24年一季报事迹，24年Q1收场营收25.6亿元，同比+54.2%；收场归母净利润1.4亿元，同比+675.3%；收场扣非归母净利润1.4亿元，同比+16874.4%。

盘算分析

新业务两轮车/全地形车/割草机器东谈主均收场高增，ToB渠谈企稳回升。1)两轮车：2024Q1营收11.9亿元/+119%，销量42万台/+126%，均价2854元/-3%，两轮车在新品强竞争力加捏下持续高增长。2)零卖滑板车：2024Q1营收3.03亿元/+8%，销量15万台/+21%，均价1997元/-11%，零卖滑板车复原正增长。3)全地形车：2024Q1营收2.15亿元/+90%，销量0.55万台/+94%，均价39184元/-2%，新品加捏、新渠谈拓展下单季度销量高增。4)割草机器东谈主：2024Q1营收1.8亿元/+217%，单季度营收改进高，销量3.31万台/+268%，均价5438元/-14%。5)TOB端：2024Q1营收4.22亿元/+6.6%，阅历一年调养复原下收场正增长。咱们看好公司24年在基本盘零卖滑板车业务复原增长、以及新业务两轮车/全地形车/割草机器东谈主放量下收入提速，皇冠下注盈利水平上行。

收入快速增长下限制效应浮现，盈利水平同比普及。24Q1公司毛利率为30.5%/+2.3pct，毛利率普及昭彰主要系全地形车、电动两轮车等居品销量捏续增长，限制效应浮现。24Q1公司销售/惩处/财务/研发用度率为10.7%/7.1%/-1.0%/6.4%，同比+0.4pct/-1.2pct/-2.2pct/-1.2pct，销售、惩处、研发用度率下滑主因限制效应；概括影响下，公司24Q1净利率为5.3%/+4.2pct，盈利水平同比普及。

盈利预测、估值与评级

展望公司2024-2026年收场归母净利润7.3/10.0/13.2亿元，同比分离+21.4%/+38.2%/+31.9%；公司现价对应PE为31.3/22.7/17.2x，看护“买入”评级。

风险教唆

汇率波动风险，新品增长不足预期，大激动减捏风险。

按照省委主题教育工作安排，6月20日，省长许昆林为政府系统党员干部讲授专题党课。他强调，要牢牢把握“学思想、强党性、重实践、建新功”总要求，在以学铸魂、以学增智、以学正风、以学促干上下功夫，确保主题教育取得实实在在成效，奋力推动高质量发展继续走在前列。

证券之星数据中心阐明近三年发布的研报数据诡计，国泰君安蔡雯娟琢磨员团队对该股琢磨较为潜入，近三年预测准确度均值为78.53%，其预测2024年度包摄净利润为盈利7.44亿，阐明现价换算的预测PE为3.06。

最新盈利预测明细如下：